Što će se dogoditi s cijenom bitcoina ako se odobri spot ETF?

Zahtjev Crna stijenanajvećeg svjetskog upravitelja imovinom, za bitcoin spot ETF američkoj Komisiji za vrijednosne papire i burzu (SEC) najveća je priča na kripto tržištu u prošlom tjednu. Mnogi su stručnjaci iznimno optimistični da će odobrenje prvog bitcoin spot ETF-a u SAD-u biti masivan i uglavnom rastan događaj koji će privući ogromne količine novog kapitala i pokrenuti novo tržište bikova.

Ali odakle dolazi ta teorija? Bitcoin se često naziva digitalnim zlatom 21. stoljeća, pa je očigledan izbor pogledati povijest zlata i prvi spot ETF-a temeljen na zlatu.

Zašto bi bitcoin ETF bio tako optimističan?

Prvo što treba napomenuti jest da je BlackRock prijavio zahtjev za spot ETF, a ne futures ETF. SEC je već odobrio brojne bitcoin futures ETF-ove koji drže bitcoin futures ugovore na CME burzi. Njima se trenutno trguje na američkim tržištima kapitala, ali imaju relativno nisku popularnost. I to ima svoje razloge, prije svega takozvani ‘drag’, kako objašnjava Scimitar Capital.

Drag se odnosi na podbačaj fonda koji pokušava ponoviti povrat određene odnosne imovine i dugoročni je rezultat redovitog rebalansa portfelja. Da bi pratio spot cijenu, BITO, najveći bitcoin futures ETF, drži dvije trećine imovine za prvi mjesec i jednu trećinu za sljedeći mjesec.

Međutim, ovaj drag je skup zbog naknade za transakcije, slippagea i zato što se ročnicama za posljednji mjesec obično trguje po premiji tijekom prvog mjeseca, tzv. contango. Iz tog razloga futures ETF-ovi dugoročno nisu dobra opcija za ulaganje za male ulagače i stoga nisu popularni.

Bitcoin spot ETF nema ove nedostatke.

Bitcoin kao digitalno zlato

– Zbog toga promptni ETF-ovi kao što GLD i IAU za zlato imaju zajedno 90 milijardi, dok terminski ETF-ovi kao što su BITO i USO imaju mizernih 1,6 milijardi imovine pod upravljanjem – kažu iz Scimitar Capitala.

Prvi ETF za zlato, SPDR Gold Trust ETF (GLD), uvršten je na NYSE 15. studenog 2004. i revolucionirao je trgovanje zlatom. Prije nego što je GLD došao na tržište, zlato je bilo moguće ulagati u obliku poluga, kovanica, certifikata i dionica rudarskih tvrtki zlata.

Fond kojim se trguje na burzi (ETF) učinio je ulaganje u plemenite metale mnogo jednostavnijim i uklonio probleme s otpremom i blagajnom. Ista bi se revolucija mogla primijeniti na bitcoin spot ETF-ove. Mali kao i institucionalni ulagači mogli bi dugoročno držati bitcoin putem ETF-ova bez brige o skrbništvu i privatnim ključevima.

Revolucija u zlatu također se osjetila u cijeni. Dok je cijena zlata još uvijek bila ispod 450 dolara po unci u studenom 2004., zlato je zabilježilo meteorski rast u godinama koje su uslijedile