Kad fondovi presuše: Silicijska dolina se priprema za najgore

Silicijska dolina, zemlja rizičnog kapitala, nedavno je postala samo rizična. Nakon gotovo godinu dana marketinga novih fondova vrijednih više milijardi dolara, ni Insight Partners ni Tiger Global nisu uspjeli postići svoje ciljeve. Nakon već loše godine, bio je to posebno bolan udarac za rizični kapital i start-upove, izvijestio je Financial Times.

– Bio je to prvi pravi znak da postojeći investitori govore ‘ne više‘ – rekao je jedan veteran iz Silicijske doline.

Insight, koji se smatra jednim od najbolje ocijenjenih menadžera rizičnog kapitala, isporučio je prosječnu neto internu stopu povrata od 22 posto, prema jednoj osobi nepoznatoj s tim pitanjem, ali su investitori uložili samo 2 milijarde dolara od planiranih 20 milijardi dolara. To je prilično velik pad od 20 milijardi dolara koliko je Insight kupio 2022.

Slična je situacija u Tigeru koji je bio prisiljen otpisati svoja rizična ulaganja za trećinu nakon što je upumpao milijarde dolara u tehnološke startupi na vrhuncu procvata financiranja 2020. i 2021. Ulagači su uložili oko dvije milijarde dolara planiranog novog fonda šest milijardi dolaraa cilj je bio nešto više od polovice veličine posljednjeg fonda koji je prikupio.

Jedan veliki institucionalni ulagač u Insight Partners kaže da su zabrinuti oko izdvajanja više novca u nelikvidne privatne fondove jer su se procjene srušile, a kamatne stope porasle.

– Pokušavali smo izbjeći razgovor s njima jer nismo sigurni hoćemo li se vratiti – priznaje izvršni direktor.

Poteškoće za novoosnovana poduzeća i tvrtke koje se oslanjaju na novac fondova rizičnog kapitala zbog trenutnog nedostatka financiranja industrije bit će velike i bolne. Ogromne svote novca uložene u startupitijekom balona tehnoloških procjena u doba pandemije još uvijek drže mnoge poduzetnike u životu.

Umjetna inteligencija kao princ na bijelom konju

Međutim, usred teškog tržišta za inicijalne javne ponude i dužničkog kapitala koji postaje sve skuplji, čak će i najbolji od tih pokretanje uskoro doći na ruku ulagačima u dionice koje traže više novca. Primjeri toga su švedska financijska tvrtka Klarna i zaštitarska tvrtka Snykčije su vrijednosti pale za vrijeme prikupljanja kapitala.

Jedno je sigurno – sat otkucava. Robotski proizvođač pizze sok, koji podržava SoftBank, zatvorio se ovaj mjesec unatoč prikupljanju gotovo 500 milijuna dolara rizičnog kapitala, aTiger Global primarno nudi dio svojih kompanija iz portfelja. Tvrtke koje uspiju prikupiti novac, čak i uz veliki popust u odnosu na njihov zadnji krug financiranja, bit će pravi sretnici.

– Procjene su znatno niže, vrijeme je uzelo svoj danak u onim tvrtkama koje trebaju povećati kapital, ali nismo blizu dna ciklusa – kaže anonimni ulagač za FT.

jedan pokretanje koji je prošle godine prikupio u sredstva vrijednosti od 1,5 milijardi dolara sada je kupovao svoje dionice u vrijednosti od samo 500 milijuna dolara, kaže investitor. Ili to ili bankrot, dodaje izvor.

Više signala nesreće koja će doći vidljivo je na sekundarnom tržištu, gdje dioničari privatno trguju dionicama. Prema davatelju podataka Carta, vrijednost povlaštenog kapitala (obično dionice koje drže menadžment i rizični ulagači) u novoosnovanim poduzećima čija je vrijednost veća od 500 milijuna dolara pala je za četvrtinu od prvog kvartala 2022. Vrijednost običnog kapitala (obično dionice koje drže zaposlenici) u takvim novoosnovanim poduzećima pada u prosjeku za 36 posto.

Razlika u cijeni između onoga što prodavač dionica želi i koliko je ulagač spreman platiti dramatično se smanjila: tzv. bid-ask spread otišao je sa 44 posto na 17 posto, prema Carti, što sugerira da su prodavači daleko spremni