Prije ili poslije Fortenova, taj ogledni primjer vertikalne integracije od poljoprivrede, poljoprivredne prerađivačke industrije, prehrambene industrije do trgovine na veliko i malo, raspast će se. Nakon što tvrtka proljetos nije na svjetskom financijskom tržištu uspjela pronaći tko bi joj bio spreman refinancirati obveznicu u iznosu od 1,05 milijardi eura, koja dospijeva početkom rujna, prisiljena je prihvatiti ponudu kreditora, američkog fonda HPS Investment Partners, za produljenje postojeće obveznice na rok od 15 mjeseci.
Osim što je riječ o izrazito nepovoljnom financijskom aranžmanu, koji će Fortenu stajati dodatnih sedamdesetak milijuna eura na ime kazne uslijed nepravodobne isplate obveznice, a što će trošak novog zaduženja u iznosu od 1,1 do 1,2 milijarde eura podići na nevjerojatnih 18 posto, jedan od HPS-ovih uvjeta za dogovaranje novog aranžmana jest da Fortenova do kraja ove godine započne proces (potencijalne) prodaje poslovnog područja poljoprivrede. Time je ujedno otvoren golem prostor za nagađanja o dva pitanja: koliko danas vrijedi Fortenovina poljoprivreda te tko bi to mogao kupiti.
Procjena najboljeg slučaja
Kaparvodeća hrvatska konzultanska tvrtka specijalizirana za akvizicije, ekskluzivno je za Lider napravila procjenu trenutne tržišne vrijednosti za šest Fortenovih vodećih kompanija, među kojima je i Belje, najveći poljoprivredni proizvođač u zemlji, čija je vrijednost Caper procijenjena u rasponu između 272 i 340 milijuna eura.
Važno je pritom napomenuti da je procjena svih šest kompanija napravljena na temelju dostupnih rezultata poslovanja u prošloj godini te uz hipotetičku pretpostavku da su te tvrtke potpuno nezadužene, što ipak nije slučaj. I nije to jedina Caperova ograda. Konzultanti ističu da u procjene nisu uključeni čimbenici koji imaju negativan učinak na vrednovanje, kao što su manji od radne snage, troškova energije i slično (inflacija).
Nadalje, nedostupni su im podaci o međukompanijskim odnosima, koji utječu na potrebne prihodovne i troškovne korekcije koje nisu korištene radi usklađenja profitabilnosti i povezane vrijednosti, kao i planovi poslovanja tome slično. Napokon, riječ je o procjeni čija je pretpostavka prodaje svake tvrtke u najbolji slučaj varijante, neovisno o podjeli kojoj pripadaju unutar Fortenove i povezanih društava iz Grupe ili regije.
Caperova procjena trenutne vrijednosti Belja, koje samo po sebi čini oko dvije trećine vrijednosti Fortenovina poljoprivrednog portfelja, podudara se s procjenom Zvjezdane Blažićdirektorice konzultanske tvrtke Geja savjetovanje, koja smatra da je vrijednost Fortenovina poljoprivrednog segmenta, u čijoj je rastu produktivnosti koji je na razini najuspješnijih zemalja EU, još u razdoblju Agrokora uloženo više od pet milijardi eura, sada negdje na razini između 420 i 500 milijuna eura .
– To je procjena uz pretpostavku da će tvrtke koje će biti novi vlasnici imati jamstvo da će dobiti ugovore o zakupu državnog poljoprivrednog zemljišta koje sada koriste Belje, Vupik i PIK Vinkovci. Prema postojećim zakonskim rješenjima to mi se čini kao jedan&nbs
Više o temiIzvor: Leadermedia.hr
